? 1. 收入结构的变化
• 整车销售：RM416.9m（去年 RM770.4m），大跌 -46%，是最大拖累。
• 售后服务与零件：相对稳定（零件 RM53.5m vs 去年 RM55.4m，服务 RM20.8m vs 去年 RM20.4m）。
? 说明主力业务（卖车）受市场冲击大，但售后业务抗跌性强，是比较稳健的现金流来源。

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? 2. 区域贡献
• 马来西亚：RM425m 收入、盈利 RM22.1m。
• 菲律宾：RM66.2m 收入、盈利 RM7.2m。
? 菲律宾业务在整体营收中占比还小（13% 左右），但盈利率较高，是个“利润贡献点”。

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? 3. 现金流和资产负债
• 经营现金流：只有 RM10.4m（去年同期 RM76.4m）。
• 现金与存款：从 RM433.7m（期初）减少到 RM354.8m（期末），减少 RM79m。
• 借款：短期债务 RM172.2m（含 RM100m Sukuk Wakalah 票据）。
? 现金流紧缩+高派息+回购股份，可能对流动性造成压力。

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? 4. 股东回报策略
• 股息：宣布第一季派息 0.75 sen/股（去年同期 3.5 sen/股），明显减少。
• 股票回购：Q1 回购了 2.75m 股，耗资 RM2.25m。
? 管理层在维持股东回报，但规模已明显收紧，反映盈利下滑对分红能力的影响。

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? 5. 合营公司表现
• 录得 亏损 RM9.3m，对比去年同期盈利 RM10.7m。
? 合营工厂受销量下滑影响很大，是盈利下降的重要拖累。

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? 6. 产品周期与竞争环境
• 多数 Mazda、Kia 车型接近生命周期末端，销量自然下降。
• 新车型（CX-60、CX-80 PHEV、Mazda3 1.5L）刚刚推出或还未交付，对未来几个季度才会有明显贡献。
• 中国电动车/新品牌（低价策略）正在加速抢市。

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? 7. 未来展望
• 管理层表态：未来一年仍然 充满挑战，新车型只能在未来两个财年逐步接力。
• 短期主要靠 XPeng 电动车 和新 Mazda PHEV 来支撑。

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✅ 一句话总结重点：
这份财报显示 主力车型进入生命周期末端 + 中国车挤压市场份额 + 合营公司亏损，导致盈利大幅下滑。现金流减少、股息缩减，但公司仍在坚持股票回购，说明管理层想稳住股价。未来短期仍然艰难，关键要看新车型能否拉动销量。

股息收到，准备加码，谢谢kipreit

一、整体业绩概览

2Q2025 vs 2Q2024
• 收入：RM132.0m ↓33.7%（去年 RM199.0m）
• EBITDA：RM97.9m ↓10.6%
• PATAMI：RM66.4m ↓5.2%
• 毛利率：49.8%（去年 54.0%）
• 每股盈利（EPS）：8.23 sen（去年 9.37 sen）
• 股息：派发 3 sen（二季度），YTD 共 4 sen，派息率约 37%

主要原因【6】【7】：
1. 自有船利用率下降：
• 2Q2025 仅 74.6%，去年同期 96.9%
• 原因包括：维护、特检干坞作业、改装设备，以及部分船只开工延后
2. 第三方船收入大幅减少：
• 优先保障自有船项目，且市场“额外需求”不足
• 收入从 RM59.0m 降到 RM15.3m（-74.1%）
3. 本地 OSV 市场需求疲软：
• 受油价下行、地缘政治、美国关税和本地油气环境不确定性影响

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二、亮点与积极动作
1. 新船贡献收入：
• 2025 年收购 Keyfield Gratitude（1月）与 Keyfield Blessing（4月）
• Blessing 已部署至沙特阿拉伯，涉足海缆铺设（非油气领域）
2. 处置资产获利：
• 卖出 Keyfield Lestari，录得一次性收益 RM25.7m
3. 国际化布局：
• 5月起在阿联酋执行 2 年期 AHTS 租约
• 多元化市场以降低对本地 OSV 市场依赖

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三、财务结构与现金流
• 资产负债：
• 总资产 RM1.17b，总权益占 66%（净资产/股 0.96 RM）
• 借贷总额 RM249m（其中 Sukuk Wakalah RM197m）
• 现金流：
• 经营现金流 RM111.4m（去年 RM88.9m）
• 投资活动净流出 RM177.0m（主要为购船 RM229.8m）
• 融资活动净流出 RM10.2m（派息 RM32.2m 为主）
• 现金余额：RM243.5m（期初 RM321.6m）

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四、前景展望
• 短期挑战：
• 2025 本地 OSV 需求低于 2024 的高峰期
• 国际油价和本地油气投资不确定
• 中长期机会：
• PETRONAS 2025-2027 活动展望支撑油气需求
• 中东与非油气领域扩张可分散周期性波动风险
• 计划长期将非油气收入提升至 20%
• 订单储备：RM377.4m（其中 RM179.1m 属 2025 财年）

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五、总结评价
• 优势：
• 资产规模大、船队多元，现金流健康
• 管理层主动调整市场布局，开始国际化+多元化
• 一次性资产处置提高了季度利润
• 风险：
• 高度依赖油气市场，短期本地需求疲软
• 新购船只增加资本支出与折旧压力
• 汇率、油价、地缘政治不确定性

esos的票数都接近一天天的交易量

公司净现金历史新高，派息慰劳一下股东不用想的太复杂

兄弟你满手reit啊

还有个drp可以选择，对我们这些长期持有的还有多一个选择

现在chatgpt很方便，大致上都会看完财报全部，也不是单单只看那些数字

不是，这次没看到公告，我指的是上一次

不懂是不是上一次拿到pp的在丢票