市场的确普遍认为其开发成本（Development Costs）“含水分较高”，这正是市场长期给予 Zetrix AI（前称 MYEG）高估值折价、甚至引发极端抛售的核心原因。

开发成本“虚”在何处

资本化处理（Capitalisation）掩盖真实开支： 根据会计准则（MFRS 138），公司没有将大量的区块链与 AI 研发开支直接列为当期费用（Expense）扣减利润，而是将其作为“开发成本”计入资产负债表的资产端。这种处理方式大幅美化了当期净利润（PAT），但实际上真金白银已经花出去。

占总资产比例极高： 截至 2026 年 6 月 30 日，其开发成本已累计高达 RM 37.31 亿，占公司总资产（RM 66.53 亿）的 56.1%，占归母股东权益（RM 43.53 亿）的 85.7%。

无形资产变现难度大： 厂房、土地等有形资产在危机时可以抵押或变现，但软件与区块链基础设施（如 Zetrix、ZTrade、ZCert）属于无形资产。一旦市场对其商业化变现（Monetization）能力产生怀疑，或遭遇技术迭代冲击，这些资产将面临巨大的减值（Impairment）风险