尽管市场整体走势强劲，但本地基金现金水平按月上升1.9个百分点至资产管理规模（AUM）的8.6%，主要受单一大型基金大幅增加现金配置所影响。

分析师指出，升幅主要受到一只大型基金的影响，该基金在美伊冲突加剧的背景下转向防御，大幅提高现金比重。

“如果剔除这只基金的影响，大多数本地基金其实仍在持续进场，整体现金水平按月反而下降1.6个百分点至6.8%。”

这反映市场仍处于“高流动性维持”状态，本地机构手上仍有充足资金，短期内仍有能力支撑股市表现。

另外，分析师认为，科技股已成为市场一致看好的投资主题。

科技股指数（KLTEC）今年初一度下跌约9%，随后强劲反弹，目前累计上涨约30%。如果剔除大型防御性资金的影响，本月仍有约2.8个百分点的资金流入科技板块。

不宜盲目追高

不过，随着部分个股已有明显涨幅，分析师认为，投资者不宜盲目追高或继续追逐已大幅反弹的个股。

市场也观察到，Oppstar（OPPSTAR，0275，创业板）、震科（GENETEC，0104，主板科技股）和TTV控股（TTVHB，0272，创业板）等个股的走势，开始更多受到自营交易推动，显示短线投机参与可能增加。

分析师提醒，在当前市场环境下，投资纪律变得更为重要。

“如果过度放大“未来成长空间”，可能会令部分估值看起来过于乐观，甚至出现偏离基本面的情况。”

“我们仍偏好基本面稳健、具长期支撑且估值合理的公司，包括阁代科技（GREATEC，0208，主板科技板）、科艺集团（KGB，0151，主板工业股）和伟仕佳杰（VSTECS，5162，主板科技股）。”

分析师认为，现阶段不需要过度激进地减仓，而是适合重新平衡投资组合，适度减少投机性持仓，并开始逐步转向盈利稳定、现金流清晰、股息回报较好的防御性资产。

目前，电讯股依然具有吸引力，主要受惠于稳定的盈利增长、约4%至5%的股息回酬，以及估值仍然不高，其中明讯（MAXIS，6012，主板电信与媒体股）是首选股。

“在地缘政治持续不确定的环境下，我们继续看好能源板块，作为长期分散风险的投资主题。”