#惠及多个热门领域的一家公司 #LBALUM

今天要分享的公司叫做 LB ALUMINIUM BHD (LBALUM)，就如公司名字所提到的，LBALUM 很明显是从事与铝相关的业务，详细来讲的话是铝挤压 (Aluminium Extrusions)，也就是将铝加热至塑性状态，然后根据客户的需求，通过高压将其压模成各种形状，以满足各种应用需求。为了补充铝挤压品的美观性，LBALUM 的工厂也具备阳极氧化 ( Anodising) 以及粉末涂料 (Powder Coating) 的服务，而且有一点值得一提的是，LBALUM 的阳极氧化工厂是马来西亚第一，也是唯一采用全自动立式的公司。

LBALUM 在这个领域也已经打滚了整 40 年，经验相当资深，有不少著名建筑LBALUM 都有份供应，像是 W Hotel，KLIA 2, Menara CIMB 等等，而且除了供应给本地之外 (占比 : 65% )，LBALUM 的产品也出口到各个国家，尤其是南美国家 (占比 : 23%)。

当然除了铝挤压， LBALUM 也在 2018 的时候进军房地产开发业务，至今已经推出了多个项目，Platinum OUG Residence，Satu Anggota Satu Rumah 以及 PSV 1 Residences。看到这里有没有觉得很熟悉呢？这些项目都有挂着 Platinum (包括了 PSV 1 ) ，你们的猜想并没有错，而事实上 LBALUM 旗下多家房地产公司都是与著名开发商，Platinium Victory (PV) / Gan Family 共同持有。不过这样的模式对 LBALUM 来说其实也是好的， 在更资深的前辈 (PV) 的带领之下，LBALUM 在房地产开发这个领域上肯定会更加有优势，此外跟 PV 建立良好的伙伴关系，相信对铝挤压的订单也会有所帮助。
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#分享这家公司的理由

这家公司之所以会引起我的注意，最主要就是铝价的上涨。根据伦敦交易所 (LME) 的数据显示，铝价自今年一月份录得 $2,159 的低点后，价格也从谷底反弹，一直不断地上涨，最高在 5 月份达到 $2,767.5 ，上涨的原因主要是地缘紧张局势所，能源成本飙升和供应链中断一起推动，尤其是俄罗斯以及中国都分别遭到战争/制裁以及关税的影响 (美国 & 墨西哥)，要知道这两个可是全世界生产最多铝的国家。 不过目前的铝价已经滑落到 $2,500 左右，不过与一月份的价格相比，这个价格依然属于高位，简单来讲，随着铝价上涨，我也预计 LBALUM 的产品可以卖到更高价，取得更高的盈利率。

那么或许有人会好奇，LBALUM 的铝挤压业务，在这个领域当中属于偏下游，因此铝价上涨的话，LBALUM 的成本价格应该跟着上涨才对，怎样赚取更高的盈利率呢？其实主要有两个做法，当铝价便宜时，LBALUM 可以补充更多的库存，这样就形成了低买高卖。再来当铝价上涨时，LBALUM 可以相应地提高其铝挤压产品的价格，而产品价格的涨幅甚至有本事高于铝价的涨幅。

这是因为不管国内还是国外对于铝的需求都一直增加，而这种趋势在马来西亚尤为强劲，要知道铝的应用可是非常地广泛，不管是我们住的房屋还是商业大楼，里头很多东西像是窗框，门框，幕墙等等，都离不开铝材的身影，而马来西亚在多个重大建筑项目以及发展计划的推动之下，对于铝的需求只会有增无减。

不要忘记近期许多美国科技巨头，像是 Microsoft 以及 Google 都宣布要在马来西亚大笔投资数据中心，而除了数据中心自身的基础建设需要用铝之外，他们的冷却系统 (冷/热通道) 也都需要用铝，此外近期也崛起的电动汽车，不管是车身还是里头的核心 (电池) 也需要大量的铝，因此在这些因数的支撑下，LBALUM 的产品有着非常强大的议价能力，更不用说 LBALUM 甚至还是马来西亚最大的铝挤压商，每年可以生产的量高达 100,000 吨。
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#总结

在 LBALUM 发布了亮眼的业绩 (Q3FY24) 后，相信许多投资者对于下个季度 (Q4) 的业绩抱着非常大的期望，尤其是这个季度的期间 (2月-四月) 铝价涨了不少，而这个业绩也即将要发布，预计将在 6 月尾这个期间公布，但是业绩真的可以与预期那样地好吗？

不过要注意的是，他们的 Q3 盈利表现之所以那么漂亮，部分原因是房地产业务的贡献，然而房地产市场瞬息万变，房地产业务能否持续为公司带来强劲增长？四个字，有待观察。另外铝价上涨应该是可以提升 LBALUM 的产品价格，但同时这个期间令吉兑美金贬值不少，对于这点 LBALUM 也表示会导致成本上升。

另外还有一点，那就是 LBALUM 的股价在 5 月 31 日触及到 RM 0.61 的高点后，股价下滑了不少，至今已经累积了 13% 的跌幅，难道是业绩炸弹的前兆？那些知道内幕的人趁业绩发布前赶紧离场？或许，但是如果去看伦敦交易所铝价的话，也可以看到这个时候铝价也是下跌，因此也有可能股价的下滑只是被铝价影响罢了，而且整体来说， LBALUM 下个季度的盈利预计不会差，重点是看能不能超过 Q3 罢了，而不是不可能，只是因为 Q3 的亮眼表现把预期拉高了不少，只是担心希望越大，失望越大，万一业绩发布后不如预期，那么股价下跌的风险就也会变得大，不过整体来说依然非常看好 LBALUM 的前景以及基本面，尤其是随着马来西亚多个重大基建项目和 Data Centre 的崛起，铝挤压的需求量相信会非常强劲，而且就算 Q4 的业绩没有那么漂亮的话，我们也可以期待 FY25 的业绩，毕竟这个期间是铝价的高峰。

LB Aluminium Berhad（LBAlum）受益分析

LB Aluminium Berhad（LBAlum）作为马来西亚领先的铝挤压产品制造商，将显著受益于美国对中国铝产品的关税政策。以下是具体的受益分析：

受益点
1. 市场竞争力提升
- 美国对中国铝产品的关税从7.5%提高到25%，这将显著提高中国铝产品在美国市场的成本。LBAlum作为非中国供应商，可以利用这一机会扩大其在美国市场的份额。

2. 价格优势
- 随着全球铝价的上涨，LBAlum的产品价格和利润空间也会提升。根据S&P Global Commodity Insights，2024年铝价预计会反弹，这将推动市场对铝产品的需求。

3. 需求增加
- 美国市场对铝的需求预计将在2024年反弹，为LBAlum提供了拓展市场的机会。铝市场的供需关系改善也将有助于稳定和提高铝价。

利益分析
1. 市场份额
- LBAlum可以通过利用中国铝产品在美国市场的劣势，增加其在美国市场的出口份额，从而提高销售额和市场占有率。

2. 利润增长
- 铝价上涨和市场需求增加将使LBAlum受益，其利润率有望提高。铝价的上涨不仅增加了销售收入，还提高了公司的整体盈利能力。

结论：
总体来看，LB Aluminium Berhad将大大受益于美国对中国铝产品的关税政策。市场竞争力的提升、价格优势和需求增加，都将为LBAlum带来显著的财务收益。
这些因素结合起来，使得LBAlum在未来的市场中具备更强的增长潜力和盈利能力。

如需更详细的分析或进一步的信息，请随时告知。

参考资料：
1. S&P Global Commodity Insights 2024年铝价预测【114】
2. 美国对中国铝产品关税政策【112】【113】