Steven Gan's comment on MBSB

James U

只能这么答。如果我要收，一定是要准备好长期持有。不会指望公司有什么大动作去释放价值。我也需要了解，是什么原因导致折让扩大了，是否有基本因素。

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Leong ginn woei

James, 各位股友好。

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Leong ginn woei

1)hlfg, 控股公司是会有折价。目前的业绩有涨，股价反而跌，我对这种现象是保持远离观察，理由是里面的股东都丢票，而且是大量的票需要长时间慢慢卖。
目前不知道是谁在卖，但以hlfg这种流通量较低的公司，除非有基金愿意接盘，不然股价会继续承压往下跌，直到票出完了才止跌。
当然，等他跌停才买也可以，可是它的潜在回报率够吸引人吗？

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Leong ginn woei

2)hong leong bank, 一个字“稳”。
如james之前说的数据，没什么好批评了。
这种已经很大市值的公司，已经充分反映了它的内在价值了。除非它的业务有重大的突破，如打进欧美市场，或是在日韩台等国家进行业务扩张，不然目前的业绩就是稳中上涨，很难有大幅上涨。

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Leong ginn woei

至于第三个，丰隆资本的评价，因为内容里的字眼被管理员禁发，奇怪

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Leong ginn woei

3)丰隆资本，目前将面对网络平台券商，如futu等新玩家的破坏性创新模式的挑战。
短期会失去部分散户，因为他的散户顾客多数是使用网络平台来下单，很少是打电话下单的老客户。
承销上市的业务，最近都被小证券行，如m&a合盈证券行以低价抢去了。
虽然如此，但只要马来西亚从去年12月开始的牛市能够继续走下去，交易活动依然火热，那么丰隆资本就会继续有更好的业绩。

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Leong ginn woei

原来是资本的英文字，发不到

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Leong ginn woei

至于，大马国行的“祖父条例”，造成的影响是创办人过世后，因为股份被迫脱售而导致内部运营方针会被打乱，导致股价有下滑的风险。
或是郭老板的股份被子孙在公开市场抛售，引发多米诺骨牌效应，股价下跌。

这些风险，大致上是不会发生，主要的原因是股份可以切割成多份少于10%给子孙。
另外，以郭老板的过百亿的银行股份，只有国家队才能吃下，所以这些都只会是在场外交易，不影响股价。
就算换成了国家队来管理，应该也是延续他们的原有的企业文化和管理制度。

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James U

从2016年6月至今，连股息计算在哪，HLB的年回报率有8.1%，HLFG却只有3.8%。

在众多银行之中，HLB的派息率很低（但增长较高），FY23的派息率只有32%。

但是HLFG的派息率更低，只有20%，从收息角度，并不吸引。但是因为股价跌，HLFG的dividend yield现在是3.0%，已经接近HLB的3.2%。

对二选一的长期投资者，如果HLFG的股价再跌，当dividend yield和HLB看齐时，我觉得如果不考虑短期股价再下滑，HLFG会比HLB有吸引力。

但前提是你本来就想投资HLB。

如果有机构也接受这种观点，这可能给HLFG的股价提供一个底。但是这些机构必须是长期投资者。毕竟HLFG的流通量太低了。

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James U

HLFG的业务有商业银行（HLB）、投资银行、保险。它的地位应该是对比Maybank, Public Bank 或RHB。它们也是多种业务。

我有个奇想，如果有一天，HLFG也将它的保险业务分拆上市，估值是否会提升呢？

这也让我想起了BIMB。

2021年BIMB Group重组时，就将持有的回教保险Syarikat Takaful分派给股东，并将集团的上市地位转移给子公司BIMB银行。

之后BIMB和Takaful两家的股价都大跌。我理解Takaful为何跌。但是到今天我都不明白为何BIMB股价大跌。

Leong 之前你提到你成功抄底BIMB。请问你知道为什么重组后的BIMB股价会腰斩？

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Chan Chun Hor

谢谢james的分析分析的很棒

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Chan Chun Hor

你对abmb有什么看法？

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James U

我没研究ABMB。只记得它和CIMB两家在疫情前，股价就已经大跌。在疫情初期，冷眼先生有说过，如果要买银行股，就买跌得最多的这两家。事后证明他是对的。刚看资料，ABMB的NIM在FY23是2.71%，FY24的指引是2.45%-2.50%，是业界最高。如何做到？

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James U

关于HLFG，再补充一点。我个比较喜欢投资业务个别拆开上市的公司。起码比较容易看懂，而且容易调整个别行业的投资额。所以，与其投资HLFG，我更愿意单独投资商业银行如HLB，然后另外分开投资保险公司如Allianz，Takaful等等。

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L F

据我所知，BIMB股价大跌有部分原因与世霸有关。它借款给世霸，钱收不回来，在隔年一月就联合其他金融机构一起起诉世霸

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Lionel Essi

其实有很多银行都有借给射吧。比如pbb 等等。good luck

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James U

除了BIMB，HSBC, Std Chart, UOB, Am Bank 等等都有借给世霸。世霸的总债务是50亿。不知道BIMB共借出了多少，可能收回多少。

BIMB的gross impaired financing 是 0.96% (FY21), 1.27%(FY22), 0.92%(FY23)。从这个数据看，世霸直接影响不应该那么大，造成股价跌那么多。

顺便一提，在过去BIMB的gross impaired financing是很低的，排在Public Bank 和 Hong Leong Bank 之后。不知道是不是它专注于零售业务。跟Islamic Banking 有关系吗？

但是它的cost income ratio 很高。FY23 是61%。也许规模太小。但是规模小的ABMB只是46%。

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Leong ginn woei

James, 晚上好。
你昨天问我为什么重组后的bimb股价会腰斩？

对于bimb,我其实是没研究过的。我当时买他纯粹是它实在跌得太多了，就建仓捞底。
其实我重来不买银行股，因为业绩大幅成长的可能性很低，所以bimb是我买过的第一只银行股。
我今天做了点功课，看看他的股价走势图，新闻事件的时间点和表面的业绩。
我做了一些总结:
1.少了皇冠上的宝石～takaful
2.资产减值率GIL大幅增长，资产恶化
3.美联储加息力度过大，导致银行倒闭的事件，引起市场对银行股的运营能力保持怀疑。
4.资金出逃，引发践踏效应。

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Leong ginn woei

夜了，我明天有空再详谈。

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James U

Leong, 原来你不投资银行股。之前问你是因为读到你MBSB的答复，觉得你相当了解。

其实在金融板块当中，我比较喜欢保险股，还有我留意你曾经品论过的RCE。

请问你对那一些公司比较有研究？

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Leong ginn woei

Bimb的股价开始启跌的时间点是在2022年年初开始，股价在3.00的横盘走势开始转为下跌的趋势，直到2023年的年末才开始反转而上。

我把这下跌过程分拆成4个阶段，下跌理由也各有不同。
1.在启跌前，

2.启跌后，

3.加速跌幅，

4.最后的下跌。

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saya hunt

Just buy now & sell at the end of this year.

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Leong ginn woei

回顾历史，
1.BIMB启跌前:
2021年的10月开始，BIMB完成了与takaful的分割，所以一些市场对它失去了takaful的业务后的业绩表现存有疑虑，所以从3.10跌到2.80，大约跌了10%。后来股价有资金趁低收购而涨回3.10。
跌的理由:与takaful分割了。

2.2022年开始启跌:
2022年的俄乌战争，美联储为了抑制通货膨胀一直恶化，采取了快速加息，利率快速又暴力拉升。我国的国行被逼加息，加上国内通膨也随之上升，导致国人的消费力下跌，尤其是BIMB的主要客户。
从2022开始，BIMB的GIL开始从0.8%开始一直逐渐上升到1.6%，显示BIMB的资产恶化无法得到解决，尤其是它的主要贷款组合～房屋贷款的违约率一直上涨。
跌的原因:资产恶化，GIL大幅上涨

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Leong ginn woei

3. 2023年，加速下跌。
经过一年的高利率加息期，美国的硅谷银行和signture bank破产，然后数百年历史的瑞士信贷也是破产了。市场对小型银行股是避而远之，纷纷离场。BIMB的连续几个业绩都不大好，资产持续恶化，造成股价加速下跌。
另外,蛇爸的贷款违约更是让市场对它远而近之，没有护盘的力量。
原因:市场情绪不好，对小型银行股加速远离。

4.2023年的年中开始的最后跌势
大量的资金出逃BIMB,形成践踏效应。你不先卖，接下来的股价就会更低的市场共识，让股价完成最后的下跌。
股价跌到1.75，实在跌不动了。股价形成反转的形态，捞底的资金持续进入买便宜货。
加上国行一直维持3%的opr,预计GIL不会再继续恶化，所以股价一直上涨。

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Leong ginn woei

我本身的投资系统是从上而下。
宏观经济～国家政策～行业周期～赛道玩家。

我没有特定的喜欢的行业，会一直从生活中，新闻/资料，市场主等进行分析，然后才决定投资在哪个领域。

每个行业和相关公司，都去理解他们的生意模式和行业前景。
至于他们的内在数据，不会太详细地去研究他们财务数据和各项指标，原因是这些号码都是“果”，公司过去的运营状况的“结果”。
我比较喜欢研究是它的“因”，是什么原因导致它会有如此的成绩。
我相信，只要理清了它的底层逻辑，才能培养出自己的“投资前瞻目光”。

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Leong ginn woei

基建，油气，金融，公用事业，消费品等，我都比较熟悉。

科技则是我的弱项，因为他的细分行业和相关技术，繁杂且迭代快，还在学习当中。

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Leong ginn woei

我对股市体悟的“道”
看大市，找风口，寻龙头，下大注，等东风。

风起，乘胜追击，加码加仓，扩大利润。

大浪，稳住心神，减码减筹，等待方向。

陨落，狠心砍仓，保本至上，另寻新股。

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Leong ginn woei

看大市:
QE,美联储大放水。买，买，买
QT,加息又收回热钱。卖，等，看
牛市，追强势
熊市，等跌停

找风口:
风口，高成长的赛道/行业，
股价要高涨不停，一路往上，唯有未来有业绩高成长的行业才会有大量的资金涌入。
例子:2020疫情时的手套，疫苗
2021半导体缺货的科技
2022战争和高息的油气股和价值股(如公用事业股)
2023chat gpt的ai概念股
风口，可以是短期的周期股，也可以是长期的成长股。

寻龙头:
资金永远只选前三名的选手，因为他们在赛道上存活的概率是最大的(保守投资者考量的)。强者越强，赢者通吃，龙头拿完行业一半的市占率。
例子有手机的苹果，电动车的tesla

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James U

Leong，从你BIMB的分享，你应该是去年BIMB股价从谷底回升，在6月22日那天大反弹时入场的吧？以你成功捕获转角市的案例看，你的技术分析能力应该很强。

据我所知，近来马股的板块轮动中，几个较热门的投资主题包括砂拉越、柔佛、能源转型，重启基建等等。大盘股之中，YTL 系列的公司正在风口上。你是否有参与？对后市有什么看法？

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James U

之前你提过的RCE Capital, 最近股价大跌后，稍微回弹。是否还有跟进？

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James U

你会留意马股之外的市场吗？有多个股市已创新高。除了美股之外，还有印度和日本。除了AI热潮，最近还有减肥药、比特币、黄金等等。

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Leong ginn woei

我不是技术高手。
我1.88买它是试仓，是我运气好遇到它反转。
感恩市场让我赚钱。

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Max Lau

leong感謝你的分享，我也是先看趨勢來提早入場。James我小小意見，我不會在已經動的板塊或公司來入場，通常都是提早預測，準的話就繼續持有，不准就走人。
我最近幾天有留意安華去拜訪德國的行程，看看政府接下來會注意哪一個行業。

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Leong ginn woei

Max,不客气。大家分享，学习学习。
James,ytl系列是我过去两年投资组合最大的仓位。
YTL Power是2022年年尾建仓，本钱0.705，中途有加仓。
Ytl也是同期买入，本钱0.63，中途也是有加仓。
两者持仓到今年2月才套利离场。
我对它们的投资逻辑是
1.宏观:国外，国内(政经军等领域)
2.国家主推的政策
3.行业趋势
4.公司的基本面
5.市场资金的偏爱方向
6.公司筹码的多寡
7.市场情绪

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Leong ginn woei

1.宏观
1.1国外
2022年，美联储开始加息，收回资金，热钱全部回去美国。马股面对外资流出，熊市/震荡往下。

1.2国内
政权不稳，散户缩手，交易淡静。

总结:
成长股，会面对戴维斯双杀的打击，要远离。
应该往价值股寻找有盈利保证，可以派息，但又有业绩成长的低估价值股。

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Leong ginn woei

2.国家主推的政策
2.1 政策
2022年的数码银行
这是我当年建仓的理由。

2023年的绿色能源+放宽输电至新加坡的限制
这是去年让我继续抱住的理由

2024年的数码转型+数据中心
和大型基建
这是我今年年初，在他们疯狂上涨的时候拿得住票的理由。

今年会套利，主要是它开始面对股价高位套利的压力。

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Leong ginn woei

3.行业趋势
3.1绿色能源(天然气发电也被纳为绿色能源)
天然气发电厂的原料，天然气价格从7美元一直往下掉，直到3美元或以下，变相盈利涨。
3.1.1俄乌战争后，电力价格往上翻了翻，变相营业额和盈利一起涨。
3.1.2新加坡的电力市场里的玩家之一，大泉水电发电厂被ytl power收购了，而且收购价有折扣。ytl power就是新加坡电力市场的最大玩家了。

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Leong ginn woei

Essi,james，请问你们对ctos的生意模式有了解吗？
他们对进行我们的财务评级，会抵触我们的个人隐私权和个人数据的安全性吗？
因为我记得我国有个人资料保护法。

另外，它用我们的数据来赚钱，谁是他们的购买者呢？难道谁都可以买我们的财务？

我记得银行是采用银行协会的ccris系统来评估我们的财务状况，难道银行也需要用到ctos的报告？

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Lionel Essi

我只知道ctos 是ministry of finance 授权的。所以你说呢？Good luck.

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Leong ginn woei

OK，谢谢lionel的资讯。
有财政部的授权，是它的立身之本。

我们就需要观察接下来的5宗诉讼案和该女士的上诉案结果如何？

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Max Lau

我本身常用ctos來檢查自己的財務狀況，我大概了解ctos和ccris的分別：
我了解的資訊是，ccris的報告只限於銀行的資料，而ctos有額外增加法庭案件，政府部門以及電訊公司的帳單。
銀行資料和CRA act 2010有關，它屬於合法吧？這方面我的知識有限，不能提供更多。
法庭案件是公開資訊，沒有合法不合法的考量。
這裡我沒搞清楚的是telco資料，這如何合法得到就真的不明白。
打分數的話，它只是一個參考值，我是覺得沒有什麼利用價值，不會有銀行認真考慮這個分數，反而銀行更想知道你有沒有案件在身或者是其他非銀行方面的債務。

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Max Lau

你可以去ctos的網站FAQ那邊了解更多。
我了解的這個案件是，原告有和ctos反映某個債務不屬實，要求ctos移除。

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Max Lau

法庭的判決是，ctos身為財經資訊整理平台，有責任確保一切資訊是對的。
我的看法是，如果這理由成立，那麼google search也可以被提告了。可是這和大馬某網媒的fb page的留言有煽動內容，結果那網媒被判罪需要罰款的案例有異曲同工之妙。

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Leong ginn woei

看来法庭裁决是有很大的斟酌空间，看来是有一定的不确定性。
谢谢MAX的资讯。

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Max Lau

我了解了，ctos 還有一個是接受大眾舉報bad debt 的服務，所以telco 可以提交欠款人的資訊

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Leong ginn woei

4.公司基本面
4.1 现金流
旗下的业务，除了通讯业务还是亏损之外，其他业务(电力，水务等)都是有强大的现金流。

4.2 资产众多
旗下的资产都是多年前买下的，是众多公司喜欢的大型资产。变卖快，增值高，不愁买家。
澳洲输电网，卖了30亿马币，赚了20亿。资金转去发展数据中心。

4.3国外资产的赚益，因为马币贬值，得到很多的外汇盈利(英镑，美元和新币)。

4.4 高息周期下
ytl power在2022年时的
100亿现金得到更高的收入。
300亿债务，因为是固定的债券利息，没啥增加。

总结:财务数据将会持续向好的方面发展。

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Leong ginn woei

5.市场资金的偏爱方向
市场资金分为本地国家队，各大基金/保险公司，外资和本地散户。

5.1外资:
2022年，美国加息，外资出逃，所以外资不用期望他们了。
外资，一般上都是持有30大蓝筹股或70大中型股。
这些股的资金流出程度是最严重的，可以有便宜货捡。

5.2国家队
首要政治任务是稳住klci指数，所以30大蓝筹股是有支撑盘，在接外资拋的票。股价难有巨大的折价。
70大的股票，就自求多福。

5.3本地基金/保险公司
他们是手套股和科技股暴涨的推手，也是暴跌的启动者，尤其是2022年初的科技股大回调，没有基金丢票，哪里会有科技股连续大跌，吸引多少散户在半山腰接货中套。

5.4散户
散户最爱仙股，主题股和炒股。
当时的科技股大回调，很多散户的资金都中套在科技股，因为市场上的大师和guru大吹“科技就是未来”。
市场上的散户，多数的资金都被套在科技股，其余的散户都缩手观望。

这时候，什么板块，什么体量的公司会具备安全性和价格折扣呢？
答案是公用事业板块，处于70大的公司会是符合这个选股范围。

资金，不管什么类型的资金，都是追求安全，有折价和未来有成长空间的股票。另

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Leong ginn woei

另外，足够体量和流通量的股票是基金和外资的首选，因为买或卖都很容易，因为他们的货是百万级别起跳的。

根据市场资金的偏爱方向，ytl power符合这个标准。
当然，还有其他的公司也是符合

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Leong ginn woei

我对ytl的后市的看法:
1.厚积爆发
它的旗下各业务都在上涨的周期里，无论是旅游的酒店，基建的洋灰和建筑，公用事业的电力和水务，都是在发力的阶段，盈利都有保证。

2.底牌还未掀开
数据中心，数码银行，5G,Hsr都是即将投入运营或筹备环节，可能是将来盈利上涨的催化剂。

3.降息周期即将到来
他庞大的债务，应该有300亿马币。虽然是债券，但也会有跟着利率调整些许(有错，请指正)
300亿，降1%的利率的话，利息开销随之减少，变相增加盈利。

4.手上庞大的现金流，是风暴中的定心丸，也是并购其他优质资产/公司的子弹，为未来发展进行布局。
今日的数据中心，充电桩，5G,数码银行，都是过去的家底让他们完成集团的战略布局。

风险:
1.经济衰退，各行各业少了需求，那么这些资产会面对资产减值的风险而盈利大跌，股价会有插水的可能性，毕竟股价上涨了4倍了，会有很多套利盘。

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Admiral Adama

债卷的利息在发行的那一刻就定了是多少之后不会改变的。假设一张面值100块的债卷发行时的利息是3%，那么发债人无论央行利率有没有调整都需要付3块钱利息。

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Leong ginn woei

谢谢adama的指正。
Ytl 的利息支付不会有所下降。我刚才在网上查了，ytl power 在2030到期的债券利率是4.88%。

另外，ytl 还有一些利空:
1.美联储降息，导致美元和新元走弱，导致外汇赚益走低。
目前的市场是预期美联储今年将降息2次，美元走弱的幅度应该不大,但smart money应该会提前撤离ytl和ytl power。
我相信目前的ytl power的股价下跌是反应了这个利空。

2.HSR的变数
市场传言新加坡政府可能不参与hsr,这会导致项目成功开展的几率变低。
此外，我认为中交建CCCC，也就是我国东铁的承包商，他们的纯中国团队在“政府不会承担任何财政上的承诺与责任”的大原则上，赢面很大。

3.数码银行的前期投入
根据研究，数码银行一般上都是前期投入数额庞大，回报可能不如预期。
这需要观察aeon credit刚推出的数码银行的财务表现如何？

4.5G能让yes通讯扭亏为盈吗？
Yes通讯服务，亏了很多年。5G,还需要yes持续投入资金进去吗？

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James U

感谢大家分享。

也说说我的看法。首先YTL power。公司在22年初出售Electranet 后，股价短暂上升后，又继续多年的下沉。当时的股息率超过7%，从历史水平看有防御性。脱售Electranet后取得大量现金，所以即使不派特别息，现有派息也可以维持，是长线投资者入场的机会。

Electranet给我最大的启示是在澳洲等发达国家，公用事业股的RAB （Regulated Asset Base）是很值钱的。而公司更大的投资是英国的水务公司Wessex Water。但早期分析员不以RAB作为估值方法，因为分析员看的是未来12个月，而资产变卖可能是20年后的事。

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James U

但股价起飞的原因却令我非常意外。已亏损好几年的Power Seraya，得益于俄乌战争后天然气大涨而新加坡电费飙升（公司本身有100%对冲）。Hyflux收购的完成时间更是恰恰好。虽说管理层有远见，但是我认为也有运气的成分。

接下来的数据中心、再生能源输新加坡（之前大马政府是禁止的）、Nvidia合作、Rawang的WTE，都是一连串支持股价的故事。我说“故事”并没有贬义。每一项都可能实现，但是未来的发展和盈利却给大家很大的想象空间。股市最喜欢的就是这种股票。

现在股价已回调。是短暂的吗？从交易角度，短线投资者获利离场是正常。股价能不能再涨，要看Power Seraya的暴利可以持续多久。多1-2季还是1-2年？而英国水务在调整费用后，以及其他业务，在新业务还未成熟之前，又是否可以填补Power Seraya的盈利空缺。这些都是我不确定的。

Leong 或其他人认为呢？

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James U

谢谢Max 关于CTOS 的分享。

CTOS是有护城河的公司。只是，当这是市场共识时，股价肯定不便宜。两年前上市后，公司也很争气，revenue和profit都有20%以上的年增长，但股价却经过最初的兴奋后慢慢回落（投资成长股的风险！）

现在这个法院判决，突然给价值投资者一个重新考量的机会。根据分析员，管理层说credit score业务占目前revenue的15%。而有两份分析报告估计它占30%盈利。

假设他们是对的，简单推算，当判决前的股价RM1.50合理，最坏的局面是RM1.50 * 0.7 = RM1.05。目前大约RM1.3的股价介于两者之中。也许市场认为机会是一半一半吧？

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James U

管理层说过，上诉需3至6个月。我认为考虑到两次的上诉机会，最少可以拖上2-3年。期中这个业务还可以继续，给管理层时间找应变方法。

这个credit score的服务是有市场需求的，而且也得到监管当局的支持。理论上，即使最终法院还是禁止它，政府可以通过修改2010年的Credit Reporting Agencies Act来重新合法化。但是这会有政治考量。按照前司法部长Zaid的说法，credit score 就是在欺压穷人。想想看反对党的反应。

我个人不是太担心法院的事。反而是目前估值是否提供了足够的安全边际？2024年的盈利预测是RM125m。目前市价是RM3b，所以forward PE 是24倍。如果未来两年的盈利增速还是有20%，PEG = 1.2。可以说是合理，但不是便宜。

对比行业龙头Expedia，forward PE 大约是30倍。

大家认为呢？

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James U

更正一下，是Experian。 https://www.reuters.com/markets/companies/EXPN.L/

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Max Lau

YTLREIT有沒有可能在接下來的OPR下降時利好？

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Leong ginn woei

James, 我对ytl power的看法是:
1.股价回调是正常现象，目前看来是短暂的。股价涨多了，一般上都会有套利盘，但是股价还是是会有来自一些逢底买入的资金支撑股价，因为ytl power过往的派息记录很不错。

2. 目前，新加坡的每度电的电费还是在30元的高位，还没有往下掉的趋势。
至于高电费带来的暴利能不能继续维持，没人知道。但只要不是断崖式的下跌，那么它的盈利就会保持在一个高位。

3.ytl power的其他业务能不能填补power seraya的盈利空缺，短期内不能，因为业务是需要时间壮大，而且发电业务的盈利数额太大了。

总结:
ytl power，褪去故事的外衣，他还是有底子的。
如果业绩没有成长的话，它的股价就会变成tnb那样的大型蓝筹股，横盘波动不大，但会股息派发。
如果业绩成长，那又会有上涨的机会。

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Leong ginn woei

Max,我预计接下来的OPR是继续保持3%，因为在美联储加息前的利率水平。
就算美联储进入降息，我国的利率还是低过美联储，我们没有降息的空间。

至于ytl reit,只要我国，澳洲和日本的旅游业还是蓬勃发展，那么他们的盈利就会上涨。

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James U

Leong, 补充一点，CTOS的商业模式在投行的initiation reports里有详细描述。报告可在公司的投资者网页找到。

大家对CTOS的投资价值有什么看法吗？

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James U

Max, 我对YTL REIT没有研究。我认同Leong的说法，即使美联储如预期在下半年缓慢降息，国家银行不会跟随。这是目前的市场共识。

如果国家银行意外地在今年下调OPR 0.25%，即使REIT对利息走向敏感，我认为股价的影响也不会太大。一般REIT的投资者重视稳定派息。如果投资目的是股息和capital gain并重，我会选择蓝筹收息股。

如果国家银行下调OPR 0.5%或是更多，那可能是要对应经济衰退了，股市肯定不好。

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Max Lau

我認為ctos這場官司敗訴的內容不影響基本面，它還有上訴機會。它的成長取決於人民理財知識有沒有增加吧？
為什麼這麼說？我看了一些新聞報導下的留言感到很驚訝，很多人責怪ctos亂打分數導致他們借不到錢。問題是，借不到錢不是ctos造成的，是個人債務處理方式導致的。這讓我天馬行空的想，只要理財知識不普遍，財務公司或貸款部門就有繼續用到ctos的報告服務。無論如何，我今天開始建倉，會不會是我自己自我合理化也有可能哈哈。

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James U

在这个行业里，打官司是常态。Equifax和Experian都有多个官司。另一个潜在风险是黑客攻击和资料外泄。
只要国家经济继续发展，就会有借贷需求和信用背景调查。如果一刀切地禁止这类服务，借贷方为了保障自己，只能提高借贷门槛或收取更高的利息，结果是双输。
最重要是这个课题不要被政治化。政府不要被民粹主义绑架。

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Leong ginn woei

James,你上次问我还有跟进RCE Capital吗？
我觉得RCE Capital,从3.20跌到2.60，一共跌了60仙。现在反弹回一半的跌幅(30仙)，来到2.90左右。
说明了市场资金可以捞底，但要他们在还没有关于为啥它突然急跌的原因之前，没人会把他推上3.20的前期高点。
因为它曾经在十余年之前曾被合作社终止合作，导致无法贷款给公务员而股价大跌的往事，会让投资者的心里会有所防备。
只要不是angkasa终止与它的合作，一切都好办。

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Leong ginn woei

另外，我对马股以外的市场略有研究，但都是纸上谈乒，还没有下场投资。
因为我对这些我看不到的外国公司或投资品种，都是隔着屏幕或资料，不能从生活中观察。
这样，我有可能会对我做的资料研判有所误解。
接下来的日子，我可能会尝试投资外国的投资品种。

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Leong ginn woei

目前的美国，印度和日本股市一直创新高。
对比的，中国和香港股市前一阵子连续大跌。
两者的对比，我们可以得知市场的资金从中港撤离到其他国家，所以造成他们的股市创新高。
马股，也是有受惠一些。外资在二月是连续十多天净流入，推高了马股。

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James U

之前网上有传言政府会收紧公务员的借贷。不过没有被证实。
我认为会跌那么深是因为估值已贵。
过去几年，公司每年提高派息，股价跟着涨。股价涨又吸引更多人入场。5年来，盈利增长50%，但股价涨了3倍。所以一旦有什么风吹草动，大家会争先离场。

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James U

投资外国可以从ETF开始。如果过去10年持有S&P500 ET F，回报可能跑赢95%的马股。

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Lionel Essi

有没有人能保证未来10年s&p 一直向上。goodluck

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James U

10年前我已经觉得美股不便宜，现在更贵。可以参考Shiller CAPE。
但是，即使现在已是泡沫，无人可以预测何时爆。
下一个1929年会不会在我们有生之年发生，什么时候发生，没人知道。
而且参考2008和2020的大熊市，捡便宜的机会其实只有半年左右。还在犹豫时，在美联储的操纵下，股市又升回去了。
过去这些年，我的做法是主要市场的ETF/基金我都各买一点，分散独投马股的风险。时间上、市场上、我都是分散的。

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Steven Gan

我只知道，有钱有股市，没钱是韭菜。。Hollan MoooooooN

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James U

股市短期看消息，中期看资金流动，长期看国力。
2008年美国金融市场是震央，但借美元霸权地位和三轮的量化宽松，美国反而恢复得最快。
如果巴菲特出身在大马而不是美国，他也肯定没有今天的成就。
未来中国会不会取代美国地位？印尼会不会是东南亚最成功的经济体？没人能够预测。但只要有抱着长期投资信念、多做功课、分散投资，虽然不会因为投资发达，10年下来结果应该也不会太差。

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Leong ginn woei

对于etf,我觉得是代表相关板块或该国的前景。

我觉得美股S&P500是未来还是长期向上，至少10年都会如此，就算有回调也是短期(1-2年)。

主要原因是:
1.成分股是各领域的龙头。
2.经济好时，公司有盈利支持股价。经济不好时，资金基于避险情绪会到美国。
经济好不好，都是受益。
3.美联储有太多工具来调节经济或股市的涨跌，要看到过去的经济风暴在美国发生，有难度。
虽然美国目前有很多未爆的炸弹如商业大楼贷款，也会有美联储兜底。
4.世界战争，美国内战等，在美国本土发生的战争是很难会发生的。那么他们的经济体系就不会受到冲击。
5.技术依然领先。就算不是第一，也是在第一档次。那么他们的市场份额会继续保留。

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Leong ginn woei

我的资产配置是房产和股票。
基金就不买了。我觉得我的绩效不输给基金。

接下来会选择投资虚拟货币，但不是现在的时期。

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Leong ginn woei

James, 刚才看到新闻，国行即将推出《消费者信贷法案》。
关于这法案会不会与RCE之前的股价急跌有关联，需要等相关法案出炉后方可得知。

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Lionel Essi

Leong. 是有关联的。Good luck

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Vion Chang

它真的是没有派股息。。害我hold你怎么久。。

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Leong ginn woei

Lionel,是的。我也这么觉得，因为股价走势可以反应很多我们不知道的讯息。
看来smart money提前做出反应了。

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James U

Leong，其实Consumer Credit Act已经说了几年。我不清楚它的内容。不过立法规范，有时对行业领导者长远来说反而是好事，可以防止恶性竞争。

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James U

https://www.nst.com.my/news/nation/2023/08/948900/consumer-credit-act-govern-consultants-protect-borrowers

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James U

Leong，你说的是以上的新闻吗？

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James U

https://theedgemalaysia.com/node/705267

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Leong ginn woei

是的，就是你列出来的新闻。
我认为如果只是管制变相贷款“先买后付”，当铺，非银行的金融机构的贷款产品和收费，对RCE，aeon credit 和elk desa的影响不会太大。

只是数码银行/tng的贷款利率不懂会不会受到管制。
Tng的小额贷款的利率太高了，竟然可以高达36%，太离谱了。

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James U

Leong，记得我们谈过手套股。刚看了Maybank对顶级的报告。季度utilization只是稍稍改善到40%（这是基于60b而不是100b产能）
我算出的ASP大约是USD19.5。
之前有报告说Harta的utilization已达90%。我现在有点怀疑。行业的复苏应该没那么快。

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Leong ginn woei

James,我觉得手套行业的复苏还需要时间，没那么快。

1.如果harta真的是产能已达90%，他也如ambank投行报告里因为抢了九家中国手套的美国客源。
这种情况出现了，行业复苏会更迟回来。
因为中国的厂家的为了抢回客源，就一定持续进行价格战，因为他们是新玩家，技术和品质可能不够harta那么有竞争力。
ASP就不会短时间内调高。
就算他们的成本涨高，他们还是会坚持100%产能的策略。

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James U

更正我计算的ASP。上季顶级的丁腈手套每千只只卖17美元。乳胶手套18美元。疫情前丁腈手套是比较贵的。但现在丁腈手套产能过剩。

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James U

很多人说中国的质量差。我也同意这个观点。但还是要看客户对价格和质量的取舍。如果一无是处，客户早就跑光了，不可能直到今天还占有大马的市场份额。

FDA 的Import Alert List 在网上可以找到。英科也是榜上有名的。而且最少也有一年了。但并不影响它的销售。

很多人忽略了Import Alert List列出的是个别公司而不是集团。英科可能有两三家子公司上了榜，但是其他的并没有被点名！

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James U

英科的刘方毅是聪明人。疫情初期拼命借贷扩充。公司赚到暴利却不分红，保留50亿现金做长久战。所以相对大马，英科的股民更倒霉。

目前英科的丁腈手套产能480亿只。去年的年报里列出的未完成项目之中，我特别留意这三项：

江西英科公司年产271.68亿只(2744万箱)高端医用手套项目
山东英科公司年产500亿只高端医用手套项目
安庆英科公司年产400亿只(4000万箱)高端医用手套项目

当时的进度分别是87%，28%，8%。不知道这些项目是否已经暂停。却看下个月的年报就知道。

如果中马泰的大厂商有默契，避免恶性竞争，大马的手套股还是可以有希望的。但是大马的4大天王已经失去了定价权。

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Leong ginn woei

2.站在中国厂家的立场
2.1之前投入了大量的金钱建造的手套厂，不继续维持价格战，让订单回流到大马，那么他们的资产减值和销量下跌而造成的营运亏损，会让他们的局面更恶劣。
2.2手套厂的员工数量是很多的。在目前中国的景气未复苏当下，解决当地居民的失业率是执政者非常重视的一环。
手套厂的全线开工，可以让当地居民有工作，又能让行政单位给予一些行政优惠或税务补贴，一举两得。
2.3中国手套厂，在内地不同地区开设分厂，可能在品质管理上会不够妥善而导致个别子公司(各区的工厂)被美国退货。
但是，这能够改变中国货会比大马货便宜的事实吗？答案是不会。
只要他们继续打价格战，那么丁晴手套的市场就会出现低价和高价的区别市场，让部分美国采购商会基于利润考量而选择低价的中国商品。
2.4之前投入大笔资金建造的新产线即将完工。站在公司管理层和股东，你会暂停该产线的投入吗？肯定不会，反而是让最先完工的产线帮公司继续抢占市场份额，把对手挤压出去。
这样，asp还会上涨吗？很大概率是市场需要更长的时间消化新的供应量，导致asp上不去。

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James U

手套股的成交量和波动大，吸引短线资金。
Utilization或ASP回升、或者不利中国手套的消息，都可以驱动股价。
今年是美国选举年。对中国进口征收60%关税可以是下一个炒作藉口，虽然我认为60%关税不太可能成事。
只要故事说得好，炒高后懂得跑，清楚自己是在投资还是投机就可以。

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Leong ginn woei

James,
RCE今天又再次跌到上次的低点，你怎么看？

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James U

可能原因包括
1. 内幕人士得知坏消息，提早出货
2. 有心人舞高弄低
3. 有一位大户出货
4. 有一位大户原本是有序出货，其他人/其他大户跟随，结果演变成争先恐后人踩人

你的看法呢？哪一种比较可能？

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Steven Gan

我也在等着rcecap下来。。。今天收最低，星期五应该凶多吉少

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Max Lau

爆量下跌呢！不是好預兆。

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Leong ginn woei

我觉得是情况1，3和4。
我觉得还是有资金会逢低吸纳，逢高套利。尤其是现在完全没有正式的新闻出来，就会继续有秩序地出货。

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James U

公司管理得好。股息5.8%，股价如果再跌应该会有支持。
不过增长不快。管理层说贷款增速和银行业差不多。
18% ROE对比2.4倍P/B，不算便宜。

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James U

看成交量，去年尾从RM2.7升上去时，吸引了很多买盘。这对后市又有什么启示呢？

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刘伟福

没有看过2.70，不然我就发了

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温勇敬

2.7不是说这家公司，是另一个公司

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Steven Gan

2.7是rcecap....

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