须慎防罪恶税重现 马股预算案涨潮有望延续
（吉隆坡6日讯）大马股市在过去10年的财政预算案期间的走势显示，富时综指通常会在预算案公布前一周上涨，但在预算案公布后表现中和，分析员认为，今年综指和消费股在预算案前已出现一轮上涨，市场阴霾已散，马股涨势有望延续，预计综指有望逐步逼近1700点，乐观情景下，或可升至1760点。
不过，分析员也警惕罪恶税可能重现（过去10年未曾调整），这将对酿酒、烟草和博彩业造成负面影响。
马银行研究在报告中指出，富时综指通常会在预算案公布前一周出现上涨，在过去11次有7次是录得上涨，平均涨幅介于0.3至3.6%，其余4次的平均跌幅介于0.1至1.6%。
值得一提的是，消费行业往往会跟随综合指数在预算案前同步走强。今年以来，综合指数自9月初起累计上涨3.5%，消费行业指数则上涨了5.4%。
马银行研究指出，过去10年，在预算案公布后，对市场的整体影响普遍偏中性，唯独在2020至2021年预算案期间，综指在预算案公布后依然维持约一个月的上涨势头。
今年，随着爱心基本援助金（SARA）和RON95燃油补贴的宣布，大盘尤其是消费行业，已在2026年财政预算案前率先上扬。
“虽然市场普遍预期此次预算案在税务措施方面将相对平淡，但我们仍提醒投资者留意罪恶税可能重现，因为过去10年未曾宣布调整此类税项，若重启罪恶税可能对啤酒、烟草及博彩业造成负面影响。至于碳税，市场基本已预期会推行。”
上一回烟草、啤酒及博彩业加征罪恶税，分别是在2015、2016和2019年。
另一方面，该行预期，公用事业及再生能源行业将从中受益，同时，第13大马计划相关主题如基建、房地产及种植业，尤其是工业园区与产业开发，有望迎来加速发展。此外，随着政府持续推动公共服务数字化转型，软件公司也将成为主要受惠者。
分析员补充，预算案历来都会包含医疗领域的政策，该行预期这将利好私人或上市的医疗机构。
消费指数1个月累计上涨5.4%
在2026年财政预算案公布前，消费行业表现值得特别关注。自上个月初以来，消费指数已累计上涨5.4%。
9月初，政府宣布通过SARA向符合资格的18岁及以上大马人派发一次性100令吉现金援助，为消费行业注入了消费动能，主要受惠者包括上市零售商如99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）、宜购市场（ECOSHOP,5337,主板消费产品服务组）及食品制造商。
此外，政府刚推出的RON95汽油补贴机制，也有助于提升消费者信心，并缓解市场对可支配收入在短期内面临进一步压力的担忧。
从历史趋势来看，消费指数往往会在预算案提呈后一周出现回调，无论预算案前是否上涨。其中表现最好的一年是2021年，当时政府在冠病疫情后推出大量援助措施以支撑经济，消费行业因此显著受益。
分析员对本地导向行业持正面看法的包括消费、建筑、医疗、产托及再生能源；银行行业则维持中和，并把2025年底的综合指数目标定在1660点，相当于2026年预测本益比的15倍。
不过，综指目前处于1635点，距离1660点目标已经不远，因此指数有望进一步上探至1700点。
但是，假设大型银行及落后大市的蓝筹股如国家能源（TENAGA,5347, 主板公用事业组）等，能在未来数月重新评级，在乐观情境，在16倍本益比的支持下，亦有机会实现1760点的目标。
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