现价：0.920
简单说一句：
长期下跌趋势还没结束，但短线跌太深，正在走技术性反弹修复。
大方向与惯性周期
月线和周线仍在下降通道内，价格压在 Ichimoku 云层下方，说明上方压力重，长期结构未翻，暂时不能当真正底部。
惯性周期看法：
长周期：下跌惯性仍主导
中周期：反弹尝试，但力度偏弱
短周期：超跌修复进行中
短线下跌速度已放缓，下跌惯性正在衰减，但尚未转成上涨惯性。
速度状态
短线反弹速度有，
但属于低速反抽，
所以反弹高度有限，
除非出现明显资金回流。
资金面
OBV 仍在下滑，
说明资金还在流出，
这波反弹更像空头回补，
而不是主力回收。
支撑与阻力
0.90 ：当前短线重要支撑
跌破 0.90 → 大概率去试 0.87 附近
反弹第一道关卡 0.97
真正转强，至少要站稳 1.05 以上
剧本推演
剧本 A（技术反弹成立）
条件：
守住 0.90，短周期修复惯性延续
目标区： 0.96 ~ 0.97
若量能配合，有机会延伸去试 1.05
概率：≈ 55%
剧本 B（反弹失败，继续探底）
条件：
跌破 0.90 且反抽无力
下探目标： 0.87 → 0.82
概率：≈ 45%
关键观察线
0.90 = 生死线
0.97 = 反弹确认线
1.05 = 结构转强线
操作思路参考
0.90 ~ 0.92 属于短线可参与区
反弹目标 看 0.96 ~ 0.97
跌破 0.89 需止损
站稳 1.05 以上 才算真正结构转多
最后一句
这波弹，是跌太久后的“喘气”，
不是新趋势的起跑。

In China, the policy landscape for the glove industry has shifted dramatically as we move into 2026. The Chinese government is moving away from simply "subsidizing volume" and is instead forcing a massive industrial recalibration.
​Here are the three major policy changes currently impacting Chinese manufacturers like Intco and Blue Sail:
​1. The "Export Rebate" Shock (Jan 2026)
​This is the most significant new development. On January 14, 2026, the Chinese Ministry of Finance announced a major o

中国手套商真的“又便宜又高效到无敌”吗？大马是不是已经输定了？

一、市占率下滑：方向对，但“因果被简化”
大马：63% → ~35%
中国：11% → ~34%
? 趋势大致属实，但有三个重要背景常被忽略：
1️⃣ 疫情是“一次性异常高点”
2019–2021 年，大马市占率 60%+，是疫情需求爆炸 + 大马产能先发优势
2025 年的 35%，并不是“正常状态被打趴”，而是回到较合理区间
? 换句话说：
63% 是异常高，不是长期均衡点
2️⃣ 中国增长，更多来自“PVC + 本土需求”
中国手套商：
强在 PVC / TPE（非乳胶）
低价、适合一次性、防护级
大马：
仍主导 丁腈（Nitrile）+ 医疗级
? 市占率接近 ≠ 利润能力、产品结构接近
3️⃣ 市占率 ≠ 定价权
历史上：
大马在 医用丁腈 + FDA/CE 合规 + 长期合约
中国在 spot 市场 + 价格战
所以市占率被“抢走”，但不是全部是高质量订单。
二、成本对比：这是文章最“容易误导散户”的地方
中国 ASP：USD13–15 / 1000
大马成本：USD17.5–22 / 1000
⚠️ 这里有三个关键问题：
❌ 1️⃣ 把“ASP”和“成本”直接对比（逻辑错误）
中国：卖价（ASP）
大马：生产成本
? 正确对比应该是：
中国成本 vs 中国 ASP
大马成本 vs 大马 ASP
而不是卖价 vs 成本。
❌ 2️⃣ 产品等级根本不同
中国 USD13–15：
多为 PVC / 低克重 / 非医用或低标准
大马 USD17–22 成本：
多为 医用丁腈 / 高 AQL / FDA 510(k)
? 这就像拿：
中国白牌注射器
对比 德国医用级一次性器械
价格当然不同。
❌ 3️⃣ 中国并非“成本无上限优势”
中国手套商近年也面对：
人工上涨
能源成本
环保合规（尤其医用）
内卷价格战 → 利润率非常薄
事实上：
Intco、Blue Sail 的净利率并不稳定
很多中国中小厂已经在 停产 / 低开工
? 中国优势在“价格弹性”，不是“长期超高利润”
三、自动化 vs 大马：这点“半对半错”
中国大量投资自动化
大马没扩张先进产线
✔ 部分属实：
疫情期间：
中国新厂：直接上新线
大马：大量是旧线快速加建
❌ 但忽略了 2023–2025 的变化：
Top Glove、Hartalega、Kossan：
淘汰低效线
自动化比例明显提高
HARTA 在 丁腈自动化、低人工依赖仍是全球标杆之一
? 问题不是“大马不会自动化”，而是：
资本纪律更保守 + 不再盲目扩产
四、美国关税：这里的判断是“最现实、但不稳定的”
✔ 对的地方：
美国仍是最大市场（~30–35%）
中国关税 → 订单转向大马、泰国
⚠ 风险也判断正确：
一旦：
中美缓和
或中国绕道东南亚产能成熟
? “关税红利”不是护城河，只是缓冲垫
五、中国在东南亚扩产：这是未来最大威胁之一（但也有代价）
新增 600–800 亿只海外产能
这点值得高度警惕，但也要看到现实限制：
中国厂在东南亚面对：
土地、审批、环保
本地劳工效率不一定高
FDA / 客户认证周期长
管理复杂度暴增
? “建厂 ≠ 立刻形成竞争力”
六、那大马手套商下一步该怎么走？（重点）
我用一句话总结：
大马不可能在“最便宜”上赢中国，但可以在“最可靠 + 最合规 + 最稳定”上活下来
? 现实可行的 4 条路：
1️⃣ 放弃低端价格战（已经在做）
不再追逐 USD13–15
接 长期医用、机构合约
2️⃣ 强化医用 + 高标准市场
美国医院
欧洲公共医疗
OEM 长期客户
3️⃣ 控制产能，而不是拼规模
高 utilisation > 高产能
现金流、ROE 优先
4️⃣ 接受“低增长、但可持续”
手套不再是暴利行业
会变成：
类似水泥、纸浆的防御型制造业
最后一句很重要的话（给投资者）
? 这篇文章不是“完全错”，
? 但它用的是：
“市占率恐慌 + 成本对比错位 + 中国效率神话”
来制造一种：
“大马已经完了”的情绪
现实是：
一， 大马手套 不再是成长股
二， 但也没被中国全面碾压