TIME dotCom 报告 (2024年12月18日) 关键要点

Kenanga 對於TIMECOM 的分析 。 這不是投資建議

1. 数据与互联网带宽服务的强劲增长潜力
• AI 与 5G 发展推动增长：随着 AI 数据中心、5G 普及及互联网使用量（如流媒体、游戏、电商等）的增长，TIMECOM 预计将受益。
• 数据中心（DC）需求扩大：马来西亚的数据中心容量预计将在 2024年第一季度的280MW 增长至 2028年的3.2GW（增长11倍），推动 TIMECOM 的 全球及本地带宽服务需求。
• 强大的基础设施：TIMECOM 拥有广泛的 光纤和海底电缆网络，确保高速数据传输能力。

2. AIMS 数据中心在东南亚（ASEAN）扩张
• 依托 Digital Bridge Group 支持：AIMS（TIMECOM 持股 30%）正在 东南亚加速扩展，并获得 Digital Bridge Group（全球领先数字基础设施投资公司）的支持。
• 东南亚数据存储法规推动需求：东南亚各国（马来西亚、泰国、越南）加强数据存储法规，推动 数据中心托管（Co-Lo）服务需求。
• 市场增长：主要 东南亚市场的托管数据中心业务预计在 2023-2029 年期间年均增长（CAGR）15%-28%。

3. 云服务需求快速增长
• 政府与企业加快采用云服务：受 数据保护法规及数字化转型推动，本地云计算需求持续增长。
• 市场增长：马来西亚 公共云市场预计到 2029 年将达 50 亿美元，2023-2029 年 年均增长率（CAGR）达 22%。
• 竞争优势：TIMECOM 作为马来西亚领先的本地云服务提供商（CSP），拥有 整合式基础设施（海底电缆、光纤干线、数据中心），具备明显竞争力。

4. 财务表现与投资前景
• 收入增长：预计 2024 财年增长 7%，2025 财年增长 5%，主要受数据服务及云计算业务推动。
• 利润增长：2024 财年净利润预计为 4.55 亿令吉（同比增长 19%），2025 财年预计为 4.82 亿令吉（增长 5.8%）。
• 股息收益率：预计 2024 财年为 4.4%，2025 财年为 5.6%，且派息率达 100%，远超 官方 50% 股息政策。
• 股票评级：“优于大市”（OUTPERFORM），目标价 RM5.91（上涨空间 28%，当前股价 RM4.61）。

5. 主要风险与挑战
• 海底电缆带宽过剩：新海底电缆投入使用可能 导致带宽价格下降，影响盈利。
• 监管风险：马来西亚政府可能 限制宽带价格，影响收入增长。
• 东南亚数据中心产能过剩：若数据中心扩张速度 超过市场需求，AIMS 未来盈利或受影响。

6. ESG（环境、社会、治理）因素
• 可持续发展举措：逐步 采用太阳能，降低碳足迹。
• 网络安全实力：成为 马来西亚首家获得 CSOC（网络安全运营中心）Type 2 认证的电信公司。
• 客户满意度提升：客户满意度（CSAT）逐年上升，2023 年达 90 分。

结论

TIMECOM 依托 数据带宽增长、云计算需求增加、数据中心扩展，具备 良好增长潜力。凭借 强大基础设施、东南亚数据中心市场扩张、云计算业务增长，公司 目标价 RM5.91，评级 “优于大市”。然而，需关注 监管风险及市场竞争，以确保长期增长动力。