Mark Siow's comment on KPPROP

Mark Siow's comment on KPPROP. All Comments

Mark Siow

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老板厉害玩。。。。
1. 当初的“欠款”背景

2019年资产注入交易：

Javawana（Tee家族）将部分资产（如房地产项目或相关资产）注入KPPROP，提升了KPPROP的业务能力和资产价值。

由于KPPROP当时缺乏足够现金，采用了部分现金、普通股和RCPS的形式支付对价。

其中RCPS部分（31.7亿RCPS，总值约RM538.9百万）是作为一种“分期付款”工具，未来通过赎回或转换完成支付。

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Mark Siow

2. 现在赎回RCPS的意义

RCPS赎回本质上是还款：

Javawana持有的这批RCPS（17.2亿股）是KPPROP当初欠给它的资产对价。

通过这次赎回，KPPROP用现金偿还了这笔“债务”。

KPPROP已具备偿还能力：

近年来，KPPROP的核心业务逐步发展壮大，主要依赖房地产开发的收入和现金流。

现在，KPPROP通过RM290百万的银行借款和RM2.07百万的内部资金，有能力完成这笔RCPS赎回。

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Mark Siow

3. 为什么选择赎回而不是转换？

保护公众持股比例：

如果RCPS被强制转换为普通股，公众持股比例会从25.85%降至15.89%，直接违反上市规定。

赎回RCPS可以避免股权稀释，维护公众持股比例合规性。

避免对控股权的进一步集中：

强制转换后，Javawana的普通股持股比例将进一步提升，这可能引发外界对公司治理结构的质疑。

赎回可以让资本结构保持稳定，减少争议。

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Mark Siow

4. 当前的财务逻辑

兑现过去的承诺：

当初RCPS是为了缓解资金压力而设计的，现在KPPROP通过赎回兑现了这部分承诺。

优化资本结构：

赎回RCPS后，KPPROP的资本结构变得更简单，没有了RCPS的存在。

投资者更容易评估公司的实际价值，提升资本市场形象。

减少财务负担：

虽然赎回用了银行借款，但这比RCPS持续支付2%年息更灵活。

一次性赎回可以让KPPROP集中资源发展核心业务。

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Mark Siow

所以这些年老板根本都没有想过要让股价起过，因为他根本都不想这批rcps卖给别人，他想一直持有kpprop绝对的控制权，就是搞了一套大龙凤，给kpprop发展自己的核心业务，现在kpprop已经可以自立了，老板就拿回当初“借”给kpprop的钱，所以这个老板厉害玩，所以我就奇怪kpprop之前业绩就算好，可是股价都是不会起，原来老板就是不要招惹人家来买它的rcsp,免得影响控制权还有稀释股东权益，老板厉害玩，看不懂的人这几年就是浪费时间在这股身上咯。。。。

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joe joe

股價起convert 的話不是可以賺更多嗎。。覺得股價不起是因為bloomsvale完成之後接下來業績會暫時drop的原因

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Mark Siow

rcps照理来讲是要卖给投资者，照理来讲把股价推高，的确可以吸引外来投资者买那个rcps,但是老板应该不想卖rcps给外人，他要有绝对控制权，所以他就不要推股价，同样的他不能自己把rcps convert去普通股，不然他的普通股太多，变成公众股变少过25趴，不符合上市条例，所以最后才会玩这一招。在bloomsvale卖到红火的时候，业绩不错的时候，它的股价有什么反应吗？没有是吧！原因就是像我推测那样咯。。。。

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Tang Tang

白白浪费了几年老板把整套组合套路发辉出来！

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Mark Siow

明年应该会开始推股价了，老板自己拿回钱了，又不怕人家和它抢股份，又不影响公众的持股比例，又忍了几年，我看它自己也是忍了很久，明年应该是轮到它表演的时候了。。。。

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Fu Sing Lee

Good morning Mark Siow, can you tell us again the logic why these few days share price drop so much .....

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Fu Sing Lee

Appreciate in advance to share knowledge to public

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Mark Siow

业绩差，盈利少，低热度，加埋现在是股市熊市。。。。

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苏振威

又來发股了, @Mark siow先生, 可以分享你的看法嗎？

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Mark Siow

这个好玩。。。。一切都是我的假设啊，我怕等下被人告啊。。。。这个RCULS应该就是初的RCPS的翻版。。。

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Mark Siow

这个老板很会玩，很厉害用公司的钱为自己找好处，我假设故事的发展是这样的啊。。。。。

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Mark Siow

这次的 RCULS 计划很可能就是 RCPS 的翻版，他们的目标很可能是稳赚 4.2% 利息，并在到期前让 KPPROP 回购 RCULS，最终实现“无风险套利”。整个操作流程可能是这样的：

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1. Txx 家族的潜在资本运作套路

1. Txx 家族认购 RCULS

他们借此继续维持对 KPPROP 的控制权，而不会立即摊薄公众持股比例。

每年 4.2% 的固定回报，比一般银行存款或部分债券收益率更高，同时风险极低。

2. 8 年内，享受 4.2% 的年利息

假设他们认购了 RM200 million RCULS：

每年利息收益 = RM200m × 4.2% = RM8.4m

8 年总利息收入 = RM67.2m（纯赚）

期间 KPPROP 还要支付利息，等于是公司把一部分利润输送给 Txx 家族。

3. 到期前（或提前），KPPROP 用银行贷款赎回 RCULS

Txx 家族不转换 RCULS（避免股权稀释），而是推动 KPPROP 赎回，就像当初对待 RCPS 那样。

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Mark Siow

KPPROP 可能：

从银行借款来支付 RCULS 赎回资金（就像之前赎回 RCPS）。

或者再发新一轮融资（比如发新股或新债）来回购。

结果：Txx 家族顺利拿回本金 + 8 年利息，总共可能高达 RM267.2m（本金 RM200m + 利息 RM67.2m）！

而 KPPROP 背上更多债务，小股东权益被进一步边缘化。

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Mark Siow

2. 这波操作，谁是赢家，谁是输家？

赢家：Txx 家族

稳赚 4.2% 利息，享受稳定现金流。

不必真正转换 RCULS，避免股权摊薄，维持控制权。

等 KPPROP 赎回 RCULS，大赚一笔，最终还不损失股份。

输家：小股东

公司利润部分被 Txx 家族拿走（每年支付 RCULS 利息）。

如果 KPPROP 赎回 RCULS，公司可能增加更多银行贷款，财务负担更重。

最终可能会和 RCPS 一样，公众持股比例跌破 25%，又得找新融资方案来填补，小股东可能再次面临被稀释的风险。

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Mark Siow

3. 小股东该如何应对？

1. 关注 Txx 家族认购 RCULS 的比例

如果他们大比例认购，基本可以确定他们的目标是“吃利息 + 未来让公司赎回”，小股东就要警惕这种资本运作。

2. 观察未来几年 KPPROP 的债务变化

如果公司债务持续上升，尤其是银行贷款增加，可能意味着他们在为未来赎回 RCULS 做准备。

小股东应该特别关注 2029-2032 年，如果公司在 RCULS 到期前开始“神秘融资”或增加贷款，就要小心了！

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Mark Siow

3. 考虑是否参与 RCULS 认购

如果小股东不认购 RCULS，最终可能被大股东稀释。

如果认购 RCULS，就要清楚这笔钱的最终结局：你可能只是帮 Txx 家族撑起这个资本运作计划，最终公司还会回购，而你可能赚不到真正的资本增值。

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4. 结论：Txx 家族这次又是一波“袋袋平安”操作

这几乎是 RCPS 操作的 ver2 版本：

先收固定利息8 年 4.2%，再让 KPPROP 用银行贷款赎回，最终全身而退。

KPPROP 继续增加债务，小股东被边缘化，最终公司还得再想办法维持上市地位。

Txx 家族这套玩法等于是“稳赚不赔”，而小股东要承担公司增加债务的后果。

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Mark Siow

唯一的变数是：如果 KPPROP 未来能借这笔资金成功发展房地产项目，盈利能力增强，小股东才可能受益。但如果房地产市场不景气，最后买单的还是小股东。

所以推测剧情的发展是酱！那么看官们怎样认为呢？这个就只能等到8年后才知分晓，到时这件事情早就给人忘记掉8899咯！毕竟人是善忘的，但是老Txx对待kpprop和kerjaya真的差别很大啦！投资kerjaya就很hoseh,投资kpprop就真的很kanasai,这个玩一正一邪的套路，神鬼都是它。。。。

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Mark Siow

所以喜欢这个故事的请多按几个like啊！哈哈哈。。。

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joe joe

4.2%的 interest是怎麼給法。。。transfer 去哪裡。。每年都給還是八年後才結算？

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Fu Sing Lee

多谢晒 Mark Siow ！很专业的分析，有你一半就好

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