James U's comment on SCIPACK. All Comments
James U
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有三大基金长期持有22%的股权。以RM2.7的价钱，私有化的机会不大。参考Jardines收购CCB的例子，准备好Scientx两个月后再加码！
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Catnicorn
oic like that also can o...
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James U
两个原因。第一Scientx自己买。第二是有集团在收票，逼Scientx迟点再出更高的价钱买回。类似个案今年也发生过。Jardines第一次收购CCB时开了70%溢价，居然被持股1%的Muar Ban Lee 联合其他小股东搞垮了。几个月后Jardines以更高价钱再收一次，又被一家Open Road Asia 的公司在市场上收了5%票再击败。期间CCB的股价从收购前的Rm1.2一度涨到最高的RM3。
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Gan Siang Low
Thank you Pali CD and James I. I have learn good thing from both of you.
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James U
不客气。有兴趣可以读这篇文章。因为Scientx提出的是unconditional takeover offer，短期内对现价买入的投资者或投机者下行风险有限。好像CCB的个案，搏Scientx2个月后以更高价再收购。 https://www.theedgemarkets.com/article/frankly-speaking-lesson-second-failed-attempt-privatise-ccb
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Ck
James U, 意思是说accept offer了的人就算到最后私有化不成功，还是会以2.7卖给scientax?
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James U
@Ck,个人浅见有3个策略。下策是现价买，或是有票继续持票，然后观察事态发展，顶多在期限前卖出或以RM2.70买给Scientx，亏手续费。

中策是未来2个月内都不卖。不看好全面收购会成功。Scientx会一再延长收购期直到60天的期限。之后赌Scientx会以更高价再回来收购。就算没有发生，下行风险有限。因为Scientx的收购溢价太低，跌回上星期的价位也只是亏10%左右。到时才决定要不要离场也不迟。

上策是如果Scientx没有大幅提高收购价，坚持不卖。过去2年是Daibochi的投资期，产能增加不少。所以会耐性持有多几年后才收割。相信Scientx也看到了这点，所以才会趁现在业务低潮时以低价全面收购。

以上纯粹是个人推理，没有买卖建议。逻辑有错请指教。不认同就当我在吹水吧。
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Ck
James谢谢你。 上策那个有点风险，如果收购不成，其实可以提高大波子的原材料价格，把盈利弄得不那么好看。 这就考验管理层的素质了。
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James U
@CK, 应该不会那么做。Daibochi对Scientx的采购属于Related Party Transaction，是要受限于Arm‘s Length Principle。搞得太离谱会有麻烦的。再说收购后Scientx股权也可能占7成或更多。故意卖贵了给子公司，自己的7成股权也要承担。堂堂大公司没必要为了剩下的3成利益而冒这个风险。就重要是出事了Scientx的小股东也不会感激。
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Ck
James 我投资daiboci是因为scientx管理层的素质，而且原料方面也可以做点策略打击对手去占市场。
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James U
CK，无可否认Scientx有第一流的管理层，所以股价才会在过去20年涨了50倍。Daibochi也不差，过去20年里也应该涨了超过10倍。我认为在站在对的行业也很重要。其实参考年报，虽然MD换了，Daibochi目前的Senior Management还是内部升上去的。当然这也归功Scientx的林先生放手。
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han hock
Mean still can keep Daibochi?
or we need to sell ?
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James U
Up to individual investor's own timeframe and risk tolerance. Those who want quick profit can have 3 weeks to decide. RM2.70 offer from Scientx is there for at least 3 weeks. May extend to 60 days max.
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James U
As for me I've studied this company. I'm confident of its prospects. That extra 30 sen from Scientx means little to me. Scientx better gives a reasonable offer after the 60 days. Otherwise I shall stay on their ship until it finds a way to get rid of me. Not so easy. There are 3 big guys (funds) there and they know how much to ask.
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han hock
Thanks James
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Ck
James 在哪看到基金持有22%?我看年报30大股东找不到
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James U
Apollo (No 2), Samarang (No 3), Amanahraya / Public Mutual (No 4,5,6,8)。加起来就已超过22%。其他比较小的像Manulife，DBS，KAF，PKNS就不算了。
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Siew Tuan Lim
我抱了快一年也才拿15分的利差浪费了不少时间成本，希望奇绩会出现scientx 能提高收购价到三块
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James U
个人认为不要只看股价。参考年报第3页。过去5年的营业额、税前税后利润、ROE都有明显增长。过去一两个季度的业绩放慢一点可以理解，无损长期盈利能力。
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James U
重要的是，参考现金流量表，这几年公司的投资大幅增加。从2017年不到500万投资，增加到2020财政年度的1亿多（包挂收购）。今年首9个月又投了3千8百万。难道对未来增长是没有贡献的吗？难道Scientx在这个时间点想要私有化只是纯粹巧合吗？
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James U
老实说3块也只是快钱。我宁可持继续持有。当未来盈利增长加快时，戴维斯双击效应就会出现。市场会在高盈利水平上，再给于更高的估价。
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James U
昨天Apollo和Samarang已经开始收票。Scientx只能用RM2.70向散户买便宜票。大基金懂得Daibochi的价值。基金不卖账Scientx就不能收够票。如果还要私有化，下一轮请出一个公道价吧！
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Ck
看来这次的私有化有难度
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James U
因为出价不合理。也许Scientx的算盘是先捡一轮便宜货，半年后再调高价钱买剩下的。而基金在这个价位增持是个可攻可守的策列。
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James U
快2星期了，Scientx只收4%的票。接下来可要靠业绩的惊吓来收多一点票了，呵呵。业绩马上就要出，本季度应该很差吧？所以才是私有化的良机。看看除了受疫情影响，管理层还会不会乘机做一次性资产减值，尤其是缅甸的业务？
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Ck
Appolo 够10％了吧，会场外解决
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James U
上市条例规定，不可以高于RM2.70买票。 如果要以更高的价位买，必须正式调高收购价。
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digital teo
私有化不成功不是炒高来卖咯 。 。 去看ccb
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James U
首先上市条例不允许收购者以高于收购价买票。所以Jardines和Scientx不能炒高来卖。而且大公司也不会特意赚投机性质的钱。在CCB的个案里，一家叫Open Road Asia的通过收票来阻止Jardines取得超过90%。在收购期最后一天收市前10分钟，当肯定Jardines不可能成功后，ORA将部分的票以RM2.4抛给Jardines来降低自身的风险。现在ORA正等Jardines第三次出价。Daiboci的个案有点不同。Apollo是多年来的最大股东之一。它是长线投资，目的不是通过炒卖赚快钱。目前比较有投机性的是Daiboci-WB。但Apollo的买入价也只是RM0.32。是其他的散户或机构在高追。
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Ck
第二次出价有限制时间吗？那些在2.7同意卖了的只会收到2.7吗？
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James U
可以参考寄给股东的offer document。4.5条有仔细解释45天内是可以更改offer的。也有一些附加条件。更改后的offer对之前已同意的股东是适用的。但是这不包挂在市场上卖票的投资者。如果现在卖在RM2.70，之后offer price提高了，Scientx不会补偿差价。
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James U
另一个可能性是，Scientx在这个offer期间都不改献购价，先用RM2.70收完可以收的票。6个月后再已更高的价格重新收购剩余的票。在这种情况下，因为已过了时限，Scientx不需要补差价给第一轮以RM2.70接受收购的投资者。对Scientx来说收购成本可能会比较低。
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Ck
也有可能6个月后和基金私底下解决，达到90％吧
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James U
打个比方，6个月后，Scientx在场外分别以RM3.0, RM3.3, RM3.6向三大基金买下他们所持有超过22%的股权，然后在向其他小股东发出正式收购。参考Offer Document 4.1条的Share Offer Price里，Scientx必须提出最少RM3.6的offer price。而且我认为有些分别击破的策略可能很难执行。
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Wago Lou
3.6 我们就发大财了 哈哈哈
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James U
眼光放远一点。CCB收购前RM1.2。第二次收购价RM2.4。IJM Plantation 收购前RM1.8到RM2.0。KLK出价一步到位RM3.10。
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接票侠
What happen here?bought 2.25 hold till now..wont up liao?
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James U
Expected... Scientx 现在只能买到2.7。收了4%票。其他34%股东不愿买，或再等更高收购价。
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Siew Tuan Lim
所以小散的我们应该再等等，对吧
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Wago Lou
James 这样我们再把2.71,2.72,2.73的票吃上来不就稳赚不赔？
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James U
Lou，世上有稳赚不赔的吗？不过你可以看看warrant市场，已经在发生了。而且也看你是短线或长线。如果新的收购价是在明年你能等吗？你是否像Scientx和Apollo一样对Daiboci有深入了解，认为值得长线持有？
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Wago Lou
warrant 发生了什么事呢？Apollo是卖饼干的吗？
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James U
哈哈。我认为你应该趁2.70赶紧卖掉，如果你有票。
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Wago Lou
James qr出了 好像不错哦
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James U
盈利倒退 13%QoQ，21%YoY，但也算是在预期之中。在FMCO期间工厂只能以60%产能操作，被关了2次，而且客户本身也操作不顺畅。
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Wago Lou
恩 算是不错了 哈哈 可能scientx就要借这个机会收便宜票
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Catnicorn
肯定的看准业绩不好的时期 哈哈，要是等下个季度公司全面恢复营运，价钱就没有这么便宜了。。。
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Yong Yong
https://www.klsescreener.com/v2/news/view/845383. CCB被私有化不成，股价大起。
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Wago Lou
来料 2.71 rm3 coming
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James U
高追要有心理准备持票到明年。不排除Scientx申请延长现有的offer到11月。便宜票可收尽收。明年再来一个合理价offer收剩下的票。
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Kingli Soh
2.8 来咯，炒高高了 哈哈哈
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Heaven Jay
Samarang半路杀出来大量收票了，摆明和scientx对着干了... 我票还握着在手, 等看看会有机会突破RM3块吗...
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James U
哈哈。Daiboci董事会委任的顾问刚出报告，说Daiboci只值得RM2.04到Rm2.17！哎呀，你们董事和管理层的表现也太差劲了，搞得公司只值那一点点钱！
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James U
不过回头想想，所谓的独立顾问是由Daiboci的董事委任。而Daiboci的董事又是由大股东Scientx委任。按常理就是独立顾问也不会和老板的老板唱反调吧？
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Ck
下星期一到期吗？不懂会否延长…最迟今天必须宣布是否延长吧
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James U
昨天宣布延长啦。目前才收到70%。按常理Scientx将会不停延长至60天期限。之前我提过，先以2块7尽量收，可能6个月后再以更高价收剩下的票。如果私有化要成功，最终一定要和那几个大基金妥协。至于价钱可以高多出少就不知道啦。
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Wago Lou
如果scientx觉得不完全收购会不会跌回之前他原有的价值 哈哈哈 觉得scientx的票在daibochi够多了 不需要强求
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Heaven Jay
散户票越来越少，票都在基金大户手中，你觉的呢？
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James U
收购期过了股价会跌。跌多少和跌多久就难说了。看Scientx会不会以低于2块7继续买。也看其他基金会不会乘低捞货。
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James U
至于将来Scientx会不会出更高价？这要看收购目的。如果只是为了财务分红多一点，应该是不会了。但如果他想要整合所有塑料包装业务，将来打包再上市，剩下来的股票就很关键了。如果考虑这点，绝对有空间出高价买完剩下的3成股票。
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James U
我自己对Daiboci的行业优势和上亿的扩产计划是有信心的。尤其是疫情后。相信Scientx和那些赖着不走的基金也是这样想。对股民的关键是有没有耐性等。

对我来说，Scientx加不加价都没关系。分红时Scientx和基金有份我也有份。至于下一轮的收购价就交给Scientx和基金们再去杀价吧。
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Heaven Jay
想问下，你们有任何人收到scientx /daibochi officer call 通知你们，有剩下股票还没卖吗？
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Heaven Jay
感觉是想在这一轮，尽多收票，不然scientx officer 不会打电话给散户，通知散户记得卖票
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Ck
我是收到reminser电话
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James U
是的，收购进度不太理想。看到今天中午再出一份通告，提醒股东们收购限期已延迟。通告有披露，至到10月21日也就是原有限期前2天，Scientx一共买了和收了71%票。这比原有的62%多了9%多，但离90%的强制收购门槛还很远哩。而且前面1个多月收的是比较容易收的票。接下来的难度会更高。留下的将是Apollo和Samarang之类，都已持有多年。只要不缺钱或Daiboci基本面没有变坏，我认为没有合理价应该不会卖。
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Ck
要收超过90%需要依靠基金脱售，怕是6个月后场外解决那么剩下的10%还有2.70的回退吗？
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Wago Lou
剩下10%你就吃自己了 变成SDN berhad 每年去他的厂跟他老板开股东大会吧 再看看业绩 哈哈哈
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James U
Wago卖了吧？不要吓那些还没卖的小股东。比如我。应该没有读献购文件吧？上网查Capital Market and Service Act 2007。收购超过90%的大股东有权强制收购小股东的票，但同时小股东也有权要求以同样条件买下他们的票。老实说，如果Scientx买下那3大基金二十多巴仙的票后，你认为他会让最后那几个小股东赖着不走，而让那几位小股东在他们不能投票的重要决议上捣乱否决吗？
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Ck
没有了护盘…被下杀的好惨啊~~
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Wago Lou
回归原有的价值 希望他下个季度来个好业绩
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James U
2个月来Scientx只增持10%，还不到72%。Scientx基本上是收散户的票。Apollo，Samarang和大众信托基金共持有7千多万股，大约是22%。
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James U
https://markets.ft.com/data/equities/tearsheet/profile?s=DAIBOCI:KLS
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James U
只剩下6%的股票在散户和其他的基金手中。
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James U
如果是长线，护盘不重要。最重要是未来公司的业绩向上，分红增加，股价自然会跟着上。
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James U
其实过去5天成交量加起来不到6万股。股价没有代表性。先等下个季度报告出炉。
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James U
如果期间股价跌到收购前的价位，我会把握机会再加码。
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Wago Lou
James 以收购价 现在已经是offer了
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James U
长线投资分注买。Scientx3年前入股是只有RM1.6
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Ck
更改dividend policy, 基金股息来源冬过水
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Wago Lou
好事来的啊 拿dividend来扩张公司 越做越大
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Ck
这不就是要让基金卖股的节奏啊？
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Wago Lou
看你怎样认为咯 觉得可以越做越大 不给股息也是没关系啊
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James U
公司管理层应该是想要保留更多现金流，加大投资力度。他们应该是看到市场潜能。碰巧最近MFCB旗下的Hexachase和Stenta也打算扩产。至于加大投资是否可以带来更高回报？这就要参考管理层的过去的表现了。
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James U
基金投资的公司可以多样化，从稳定派息的到高成长公司不一。这几年Scientx入股后，Daiboci又转型从一家已缓慢成长但稳定派息的公司，回到积极扩产高增长低派息公司。这应该是Scientx私有化的目的。
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James U
董事会建议改名 Scientex Packaging 可能有点玄机.股东们怎么看？
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Ck
票少流通量低，目前看不到有肉，会来个esos吧，慢慢把基金股权稀疏+减少派息
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Wago Lou
ck 你这个好建议 哈哈 你不走 我逼你走
反正esos里面也是scientx的人 送票也是给自己
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James U
CK这招不错，可以逼股价跌一点，蛮有创意的。
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James U
不过参考年报，有资格esos的都是打工的。一块钱的esos，Scientx要出72分。要稀释到90%，Scientx的股东们也要出血哦
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Ck
esos 可以分大部分给director的，我有看过公司director就分到了70%
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James U
CK 我了解。但是Daiboci的董事还是旧人操作。董事会只有一个Scientx代表。他自己也是打工的。
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James U
当然Scientx可以换董事。甚至大老板也可以坐进去。但注意最终埋单时，每1块钱Scientx股东是要出7毛2。Scientx小股东出血比Daiboci小股东还多。哈哈如果当Daiboci小股东是敌人，杀敌28自伤72，不划算的 ：）
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James U
其实我认为esos是好事。特别是接下来Daiboci会积极扩充。应该给高层适当奖励，鼓励他们更拼。不会掏空小股东的。Tesla就是例子。
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Wago Lou
又给股息 明天肯定破2.7！
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James U
不急。不会过2.7的。最少暂时不会。最近市况不好。
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James U
这次派息是派上个财政年的盈利。以前已规定最少要派30%
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James U
新财政年里应该不再派息了。Q1的投资就已经超过27million。而且revenue增加working capital也增加。公司需要资金
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James U
有票在手的投资者等机会出现才加仓吧。期望未来会有短暂坏消息如缅甸资产减值之类。更何况有短线资金排在2.6X要卖。等他们再减价时才进不迟。
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Hoong Siew
james请问这股私有化进程怎样了？会突然除牌吗？我还有2.40的票30lot
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YangMing Kan
私有化失败了。。。。。。。
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Hoong Siew
原来失败了,谢yang!!!!!!
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